近日，《人民日報(bào)》第19版發(fā)表文章《盲卡盲盒哪能“無拘無束”（民生探針）》，文章重點(diǎn)關(guān)注盲卡盲盒市場亂象，批評了盲卡盲盒對未成年人的負(fù)面影響。
受此消息影響，盤中，概念股泡泡瑪特一度大跌6.5%。
該文章指出，近年來盲卡憑借“未知驚喜”的賣點(diǎn)迅速走紅，尤其在兒童青少年群體中，部分孩子為追求稀有卡牌不惜單次消費(fèi)數(shù)百元甚至數(shù)千元，非理性消費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。相關(guān)法律雖然有指導(dǎo)，但缺乏嚴(yán)格身份認(rèn)證，落實(shí)難度大。
其實(shí)，該文章更精準(zhǔn)的指向是一家正在IPO的公司，這就是卡游有限公司。因?yàn)樘嶅X，卡游也被媒體稱為"小學(xué)生收割機(jī)"！
《人民日報(bào)》文章還援引西南大學(xué)國家治理學(xué)院副院長張永紅的觀點(diǎn)——盲卡設(shè)計(jì)堪稱精準(zhǔn)捕捉未成年人心理弱點(diǎn)的“商業(yè)陷阱”！而且，這些精心設(shè)計(jì)的“商業(yè)陷阱”，正在線上和線下的消費(fèi)場景中不斷蔓延。
因此，卡游IPO一直都備受爭議，甚至有人覺得這家公司毫無社會貢獻(xiàn)可言。那么，這家瘋狂收割小學(xué)生錢包的卡游，還能順利上市嗎？
01 把未成年人的心理拿捏得死死的
當(dāng)代小學(xué)生，瘋狂抽卡
家里有孩子的，一定對這些盲卡不會陌生，比如女生喜歡的小馬寶莉盲卡，男生喜歡的奧特曼盲卡。這些盲卡盲盒，單價(jià)雖然不高，但孩子哭著鬧著反復(fù)購買，讓家長十分頭疼。
2024年7月28日，央視財(cái)經(jīng)以《變味的“卡牌”》為題，專題報(bào)道了卡牌盲盒的亂象。報(bào)道指出，卡游公司在每個(gè)盲盒系列產(chǎn)品里，都設(shè)計(jì)了普通卡位、中卡位和高卡位，卡位越高越稀缺、抽出來的概率也就越小。
相比成年人，孩子們的好勝心和虛榮心更為強(qiáng)烈，再加上價(jià)值判斷的幼稚和跟風(fēng)消費(fèi)的沖動，使得他們對獲得一張稀有卡片有著極其強(qiáng)烈的執(zhí)念。為了攢齊這些稀有卡，近乎瘋狂的花錢，讓家長苦不堪言。
另外，那些稀有卡牌，還通過評級機(jī)構(gòu)，不斷推高價(jià)格，產(chǎn)生流通價(jià)值。在卡游公司、評級機(jī)構(gòu)、二手商家的合力推動下，“誘導(dǎo)未成年人不停購買卡包”，“套牢”小消費(fèi)者。里面的每一個(gè)環(huán)節(jié)都賺得盆滿缽滿。
文章進(jìn)一步指出，這些精心設(shè)計(jì)的“消費(fèi)陷阱”，讓孩子沉迷其中，不僅掏空了孩子的錢包，還影響他們的學(xué)業(yè)和心理健康！
一些短視頻平臺還誕生了拆卡直播間。消費(fèi)者在拆卡和兌獎的雙重激勵下不斷下單購買卡牌盲盒，越玩越上癮，有的玩家甚至在網(wǎng)絡(luò)直播間里直接成箱地購買。這種模式，十分接近“博彩”的玩法了；很多家長也認(rèn)為，這就是賭博！
很多媒體都對這種卡牌直播間亂象進(jìn)行了報(bào)道，出現(xiàn)較多的字眼依然是——賭博。
很多家長們早已經(jīng)對盲卡深惡痛絕。在上述央視財(cái)經(jīng)的采訪中，就有家長痛斥“孩子半年花費(fèi)近10萬元購卡”，實(shí)在太瘋狂了。
在黑貓平臺，有近6萬條關(guān)于卡游的消費(fèi)者投訴，主要是投訴未成年人未經(jīng)授權(quán)大額消費(fèi)。
比如這條投訴，孩子在未經(jīng)家長同意情況下，瘋狂消費(fèi)17781.83元購買卡片。
另一個(gè)家長也投訴，女兒未經(jīng)家長同意情況下，在卡游APP任性消費(fèi)5853.45元。
還有消費(fèi)投訴，花了5265元買卡，結(jié)果沒出過任何一張5元10元的品質(zhì)卡。
這些盲卡盲盒利用“稀有度分級+概率不透明”設(shè)計(jì)，誘導(dǎo)未成年人反復(fù)購買，甚至出現(xiàn)“為抽隱藏款豪擲千金”的非理性消費(fèi)行為，形成類博彩心理依賴。
在這場“商業(yè)陷阱”里，小學(xué)生、瘋狂、“類賭博”，這幾個(gè)關(guān)鍵詞放在一起，孩子們得到了什么？家長們又得到了什么？
02“類博彩”，1年狂銷100億
正是有了上面諸如“半年花10萬買卡”的瘋狂消費(fèi)者，這家卡游公司，簡直賺瘋了！
招股書顯示，卡游2021年至2024年?duì)I收分別為22.98億元、41.31億元、26.62億元和100.57億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為7.95億元、16.20億元、9.34億元和44.66億元。
這些卡牌產(chǎn)品，除了IP授權(quán)費(fèi)用，具體到制造環(huán)節(jié)，其實(shí)就是“紙”。這些卡牌生產(chǎn)成本僅0.4元，終端售價(jià)1.7元。所以，卡牌產(chǎn)品毛利率從2022年的69.9%穩(wěn)步提升到2024年的71.3%。從盈利能力上看，整個(gè)卡游也完全不落后于泡泡瑪特。
截止到2024年底，公司的IP矩陣由70個(gè)IP組成。公司的絕大部分收入來自于前五大IP，包括奧特曼、小馬寶莉、葉羅麗、蛋仔派對和斗羅大陸動畫或（及）火影忍者。其中奧特曼貢獻(xiàn)2022年-2023年的大部分收入，2024年小馬寶莉、葉羅麗和蛋仔派對貢獻(xiàn)2024年的大部分收入增加量。
看到這里，估計(jì)不少家長心里又“火”了。你家那個(gè)熊孩子，大概率買過這幾個(gè)IP的卡片！是不是？
其實(shí)，卡游之前被監(jiān)管絆了一次。我們很明顯看到，2023年卡游的營業(yè)收入相比于2022年是大幅下滑的！
其原因是2023年國家市場監(jiān)督管理總局印發(fā)《盲盒經(jīng)營行為規(guī)范指引（試行）》明確規(guī)定，盲盒經(jīng)營者不得向未滿8周歲未成年人銷售盲盒。向8周歲及以上未成年人銷售盲盒商品，應(yīng)當(dāng)依法確認(rèn)已取得相關(guān)監(jiān)護(hù)人的同意。
但是在實(shí)際執(zhí)行層面，部分規(guī)定很難做到百分之百落實(shí)。例如，作為孩子的家長，小編發(fā)現(xiàn)，很多時(shí)候小朋友在單獨(dú)購買卡牌產(chǎn)品時(shí)，并未遇到經(jīng)銷商關(guān)于年齡的任何詢問或限制。但就是類似的監(jiān)管空白，使得卡游過去一年借助小馬寶莉、蛋仔派對等熱門IP，實(shí)現(xiàn)營收從26.62億元躍升至上百億元！
錢，都讓卡游收割走了。
03 重拳監(jiān)管呼聲高漲，
上市對賭臨近，卡游IPO懸了？
其實(shí)，天底下沒有新鮮事。80后的孩子，都還記得當(dāng)年小浣熊方便面收集水滸卡的事情，小編當(dāng)年也干過這件事。不過，始終有幾張卡出現(xiàn)頻率特別低，比如帶有鐳射光彩的閃紋卡。長大后，才知道里面全是套路...
正因?yàn)樵缫芽赐噶诉@一切，暗藏收割的套路，家長們憤怒但又無奈，只能不斷投訴，并期待更強(qiáng)烈的監(jiān)管。
《人民日報(bào)》文章援引天津盈科律師事務(wù)所律師郭振杰觀點(diǎn)，“盲卡本是一種娛樂方式，若缺乏監(jiān)管，可能演變成‘收割’孩子錢包的工具。特別是通過話術(shù)誘導(dǎo)消費(fèi)、模糊概率、虛構(gòu)稀缺的行為，已經(jīng)有違法之嫌。”
同時(shí)，文章還指出，應(yīng)該“完善立法和聯(lián)合執(zhí)法”！ 比如主張家長可主張退款，類比游戲未成年退款機(jī)制。加強(qiáng)銷售端管理，嚴(yán)格限制向未滿8周歲的未成年人銷售盲盒產(chǎn)品等。
卡游由李奇斌創(chuàng)立于2011年。2018年獲得首個(gè)IP授權(quán)并推出集換式卡牌系列，從此一發(fā)不可收（收拾）。通過一系列資本運(yùn)作，最終在開曼群島成立上市主體，李奇斌夫婦通過控股公司持股83.5%的股份。
卡游曾于2024年1月首次遞表，但因未滿足監(jiān)管要求于7月失效，2025年4月二次遞表。2021年卡游與紅杉、騰訊簽訂對賭協(xié)議，需在2026年底前完成上市，否則面臨回購壓力。截至2024年底，卡游金融負(fù)債高達(dá)95.36億元，這些金融負(fù)債就是給投資者（即紅杉中國、騰訊）的贖回權(quán)。一旦觸發(fā)回購條款，李奇斌壓力會非常大。
如今，卡游正面臨IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，可以說是與監(jiān)管賽跑。但是這家公司的商業(yè)模式，正面臨越來越多的社會質(zhì)疑，媒體爭議。即便卡游公司近些年積極參與社會公益活動，傳遞正能量，但很多家長仍然覺得這家公司社會貢獻(xiàn)較低。
你家孩子玩卡牌嗎？你認(rèn)為這家瘋狂收割小學(xué)生的卡游，該上市嗎？
（轉(zhuǎn)載自深藍(lán)財(cái)經(jīng)）